国信证券：东华测试（300354）-PHM和电化学业务快速发展，拟定增募资布局自定义测控分析系统

东华测试(300354)核心观点2022年营业收入同比增长42.81%，归母净利润同比增长52.17%。公司2022年实现营收3.67亿元，同比增长42.81%；归母净利润1.22亿元，同比增长52.17%。单季度来看，2022年第四季度实现营收1.44亿元，同比增长57.37%；归母净利润0.66亿元，同比增长63.39%。2023年一季度实现营收0.72亿元，同比增长54.52%；归母净利润0.10亿元，同比增长116.20%。收入利润快速增长，主要系公司抓住国产替代机遇并确保订单有序交付。公司2022年毛利率/净利率分别67.54%/33.17%，同比变动-0.25/+2.04个pct，盈利能力稳中有升。费用管控良好，2022年销售/管理/财务/研发费用率分别为11.38%/11.41%/-0.12%/9.43%，同比变动-2.18/-2.08/+0.04/-1.11个pct。结构力学测试业务稳健增长，PHM和电化学分析业务快速发展。分产品来看，1）结构力学性能测试分析系统：2022年收入2.16亿元，同比增长22.25%，持续稳健增长，巩固行业领先地。2）结构安全在线监测及防务