德邦证券：科思股份（300856）-Q1+176%延续高景气，利润率持续提升

科思股份(300856)投资要点23Q1业绩延续高增长趋势。公司23Q1营收5.88亿，同比+42.3%、环比+14%；归母净利润1.60亿元，同比+176%，环比+20%；扣非归母1.57亿元，同比+198%。盈利能力同比、环比均持续提升，保持较高水平。23Q1毛利率为49.04%、同比+22.78pcts、环比+4.07pcts；归母净利率27.26%、同比+13.21pcts、环比+1.28pcts；2022年业绩延续高景气趋势，跃居历史高位水平。销售/管理/研发费用率1.97%/7.31%/5.32%、分别同比+1.08/+1.68/+1.71pcts、分别环比+0.91/+1.28/+0.13pcts。其中研发费率提升更为明显，公司研发多款新型防晒剂产品，防晒剂增剂BHB、物理防晒剂二氧化钛、物理防晒剂氧化锌等多款防晒产品处于实验室研究阶段，覆盖防晒剂全领域，另外研发布局卡波姆及高端润肤剂等个人护理品原料产品，均处于实验室研发阶段，丰富未来产线布局。短期：盈利能力或仍保持较高水平。预计23Q1综合毛利率提升由化妆品活性成分及其原料带动，多因素贡献：1）海外疫情影响逐渐消退致使