民生证券：龙源电力（001289）-2023年一季报点评：一帆“风”顺，浴“火”重生，静待“光”明

龙源电力(001289)事件概述：4月25日，公司发布2023年一季报，报告期内实现营业收入98.60亿元，同比下降5.40%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润23.35亿元，同比增长3.59%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润22.94亿元，同比增长1.97%（经重述）。来风改善，风电电量上行：1Q23公司风电完成发电量168.00亿千瓦时，同比增长11.0%。考虑到公司风电装机仅同比增长2.1%，电量提升应主要得益于风况资源改善，Q1全国风电设备累计平均利用小时615小时，比上年同期增加61小时，增幅10.9%。电量上行助力公司风电板块营收（不含特许权服务）同比增长9.5%至77.40亿元。火电电量回落，火电压力缓解：Q1公司火电完成发电量达到23.19亿千瓦时，同比下降15.8%，火电电量回落叠加煤炭销量下降，Q1公司火电板块实现营收19.14亿元，同比下降39.4%，但考虑到燃料成本亦随电量的回落而下降，公司火电板块压力有望缓解。光伏业绩仍待释放：截至1Q23末，公司其他可再生能源（主要为光伏）发电装机达到304.1万千瓦，同比增长161.3%，而同期公司其他可再生