民生证券：上海家化（600315）-2022年年报及2023年一季报点评：22年经营承压，23Q1逐步修复，全年增长可期

上海家化(600315)事件：公司披露22年及23Q1业绩。2022年，公司实现营收71.06亿元，yoy-7.06%；归母净利润4.72亿元，yoy-27.29%；扣非归母净利5.41亿元，yoy-20.01%；单Q4，公司实现营收17.52亿元，yoy-3.49%；归母净利润1.59亿元，yoy-30.58%；扣非归母净利1.72亿元，yoy-14.52%。2023Q1，公司实现营收19.80亿元，yoy-6.49%；归母净利润2.30亿元，yoy+15.59%；扣非归母净利2.27亿元，yoy+7.08%。多因素影响下公司业绩承压，个护家清业务表现亮眼。22年公司实现营收71.06亿元，yoy-7.06%，主要系电商业务和特渠业务处于调整期、22年Q2工厂及物流基地停摆、原材料成本上升等因素影响。分产品来看，1）护肤业务：22年营收19.75亿元，yoy-26.78%。护肤业务中，①玉泽品牌坚持“医研共创”，夯实专业化品牌形象，同时深耕敏感肌赛道，提出问题肌肤分型护理解决方案，于23年3月推出油敏霜，精准满足油敏肌人群对具有“控油+修护”功效面霜的需求。未来玉泽将继续深耕敏感肌赛