万联证券：芒果超媒（300413）-点评报告：综艺基本盘稳健发力，积极探索AIGC及虚实结合

芒果超媒(300413)报告关键要素:4月22日，公司披露2022年年度报告及2023年一季报,2022年实现营收137.04亿元（YoY-10.76%）；归母净利润18.25亿元（YoY-13.68%）；扣非归母净利润15.87亿元（YoY-22.94%）。2023年第一季度实现营收30.56亿元（YoY-2.16%）；归母净利润5.45亿元（YoY+7.39%）；扣非归母净利润5.20亿元（YoY+9.55%）。投资要点:广告业务持续承压，会员、运营商业务稳健发展。从核心业务来看，芒果TV互联网视频业务（广告+会员+运营商业务）微幅下滑，实现营业收入104.18亿元（YoY-7.49%）。1）广告方面：由于互联网广告行业景气度下滑，营收同比下降26.77%至39.94亿元，降幅较上半年有所收窄，目前公司积极探索新型联合招商机制，从单平台的内容营销升级为双平台、多圈层、全链路的立体营销体系，有望在23年随着综艺、剧集制作、招商节奏加快而复苏；2）会员方面：公司针对重点IP进行会员定制综艺开发，同时联合移动推出“芒果卡”，推出各项联合会员，强化渠道覆盖和拉新，促使有效会员人数增长至59