德邦证券：旗滨集团（601636）-Q1浮法业务困境反转，23年成长业务放量可期

旗滨集团(601636)投资要点事件：公司2022年实现收入133.13亿元（-9.42%），归母净利润13.17亿元（-68.95%），扣非归母净利润11.92亿元（-71.33%）；23年一季度实现收入31.31亿元(+2.21%)，归母净利润1.13亿元（-78.42%），扣非归母净利润0.65亿元（-86.63%）。点评：23Q1浮法玻璃价格触底回升，二季度盈利弹性可期。22年四季度受疫情因素影响，以及地产投资延续弱势，玻璃整体需求恢复不及预期，行业弱势运行延续至23年1-2月，进入到3月份，地产销售及竣工逐步回暖，下游需求复苏加速，同时去年下半年以来，冷修线增多导致Q1整体供给同比有所下降，行业进入去库涨价阶段。根据卓创资讯数据，22年12月末全国浮法玻璃均价（含税）约1633元/吨，而到23年3月末，价格回升至1815元/吨；目前行业库存已连续7周下降，超出市场预期，部分区域库存降至偏低位置，企业推涨价格预期强烈，4月中下旬行业价格涨幅加大，我们认为，一季度行业底部阶段已走出，Q2业绩弹性可期；根据卓创资讯数据，当前行业刚刚进入盈利区间，复产生产线规模有限，同时部分窑龄到期