东方证券：商业贸易行业2021年5月社零数据点评：社零增长趋稳，618蓄势已发

国家统计局于6月16日正式发布2021年5月社会消费品零售数据。2021年5月社会消费品零售总额35945亿元，同比增长12.4%；比2019年5月份增长9.3%，两年平均增速为4.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32257亿元，增长13.2%。扣除价格因素，5月份社会消费品零售总额实际增长10.1%，两年平均增长3.0%。从环比看，5月份社会消费品零售总额增长0.81%。2021年1-5月社会消费品零售总额174319亿元，同比增长25.7%，两年平均增速为4.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额156304亿元，增长24.4%。核心观点社零增速趋稳，增长中枢维持约4.5%水平。5月社零同比增长12.4%，增速逐步回落，较2019年5月两年平均增速为4.5%，与20Q4及21Q1水平接近，增长中枢维持在4.5%左右的水平。5月城镇消费品零售总额同比增长12.3%，两年平均增长4.5%，乡村同比增长13.2%，两年平均增长4.7%。5月商品零售总额同比提升10.9%（其中限额以上单位商品零售总额同比增长11.1%）。5月餐饮零售总额同比增长26.6%（其中限额以上单位餐饮零售总额同