民生证券：长安汽车（000625）-2022年年报点评：Q4自主盈利创新高，新能源转型加速落地

长安汽车(000625)事件概要：2023年4月17日，公司发布2022年年报，2022年实现营收1212.5亿元，同比+15.3%；归母净利润78.0亿元，同比+119.5%。销量结构持续优化，Q4自主利润超预期。2022年全年，长安自主实现销量139.6万辆，同比+9.9%；ASP为8.68万元，同比+5%；单车利润0.56万元，同比+0.28万元。单季度看，2022Q4实现营收359亿元，同比+38.4%/环比+24.8%；实现归母净利润8.98亿元，同比+60.4%；自主利润（扣非-投资收益）为35.3亿元，同比实现扭亏，环比+230%。自主盈利超市场预期主要系：1）销量增长带动营收高增长，2022Q4自主销量39.7万辆，同比+38.4%/环比+30.6%；2）销量结构优化带动毛利率提升，核心车型UNI系列销量占比16.6%，同比+6.2pct；毛利率为20.9%，同比+2pct/环比-0.4pct；3）规模化效应下费用率改善明显，2022Q4三费率为6.8%，同比-6.7pct/环比-7.7pct，其中销售/研发/管理费用率分别为3.2%/2.4%/1.1%，同比-2.6/