民生证券：新宙邦（300037）-2023年一季报点评：业绩符合预期，氟化工发力贡献主要利润

新宙邦(300037)事件说明。2023年4月25日，公司发布2023年一季报。23年Q1实现营收16.47亿元，同比-39.27%，实现归母净利润2.46亿元，位于此前业绩预告的2.15-2.65亿元区间内，同比-52.01%，扣非后归母净利润2.28亿元，同比-54.62%。电解液业务短期承压，一体化布局助力降本。出货量方面，预计Q1电解液出货2万吨；吨净利方面，我们预计23年Q1公司电解液吨净利为2000元/吨，贡献利润约0.4-0.5亿元。公司吨净利下滑的主要原因为：1.下游电池厂Q1处于去库存阶段，订单量减少；2.电解液价格压力较大。随着碳酸锂价格企稳，预期今年年中电解液价格反弹，盈利有所修复；产能方面，22年底公司电池级化学品产能达24万吨，在建产能76万吨，总产能规划达100万吨。公司全球化布局持续推进，在波兰、美国规划产能，波兰4万吨产能稳步推进，供应LG、Northvolt等欧洲客户。一体化布局方面，公司已完成在溶剂和添加剂等方面的产业链布局，惠州“3.5期溶剂扩产项目”，淮安“年产59,600吨锂电添加剂项目”持续推进。氟化工产品满足新需求，第二成长曲线表现亮眼。目