浙商证券：蔚蓝锂芯2022年和2023年一季度业绩点评报告：业绩短期承压，产品矩阵完善拓宽应用领域

蔚蓝锂芯(002245)投资事件(1)2022年，公司实现营业收入62.85亿元，同比下降5.92%；归母净利润3.78亿元，同比下降43.54%；扣非归母净利润为2.98亿元，同比下降48.85%。(2)2023年第一季度，公司实现营业收入9.74亿元，同比下降47.08%；归母净利润-1254.96万元，同比下降106.27%；扣非归母净利润-1607.47万元，同比下降111.35%。投资要点收入端：客户去库存影响持续，收入端有所承压2021年，公司电动工具客户超买了电芯形成了高于正常周期的电芯和成品库存。2022年开始，受海外通胀等原因引起的需求下滑影响，公司锂电池业务的主要大客户处于去库存的过程中，同时公司积极布局的动力工具之外的其他应用场景尚处于开发期，公司2022年营业收入同比下降5.92%，其中锂电芯业务收入约25.56亿元，同比下降4.39%，锂电芯销售量3.13亿颗，同比下降19.7%；2023年第一季度的整体收入同比下降47.08%。利润端：产能利用率偏低、资产减值等因素削弱盈利2022年第四季度和2023年第一季度，公司的毛利率分别为14.22%和9.16%、净