东亚前海证券：天壕环境（300332）-2022年报和2023一季报点评：管道贯通如期释放业绩，产业链挖潜力度加大

天壕环境(300332)事件2022全年公司实现营收38.42亿元（同比+87.3%），归母净利润3.65亿元（同比+79.22%），扣非归母净利润3.56亿元（同比+139.67%）。2023Q1公司实现营收12.98亿元（同比+52.73%），归母净利润2.04亿元（同比+53.86%），扣非归母净利润1.98亿元（同比+48.22%）。点评神安全线贯通后管道燃气业务量价齐升带动业绩大幅增长。2022年燃气供应及安装业务收入为35.81亿元（同比+111.88%），毛利率为24.68%（同比-2.78pct），销售量为1171.25百万立方米（同比+77.53%），单位售价为3.06元/立方米（同比+19.35%）。燃气供应及安装业务收入大幅增长主要来源于神安线管道全线贯通后燃气售气量较上年同期大幅增加，以及天然气单位售价的稳健增长，但受制于原材料成本的上涨，毛利率出现小幅下滑。2023Q1燃气供应及安装业务的销量和收入延续增长势头，且毛利率出现改善。2022年水处理工程及膜产品销售收入为2.10亿元（同比-30.89%），销售量900866立方米（同比-28.60%），单位售价2