德邦证券：千禾味业（603027）-2023中报点评：零添加势能延续，外埠市场加速建设

千禾味业(603027)投资要点事件：公司发布2023年中报。2023H1，公司实现营收15.31亿元，yoy+50.89%，实现归母净利润2.57亿元，yoy+115.94%，实现扣非归母净利润2.56亿元，yoy+122.88%。单二季度，公司实现营收7.12亿元，yoy+33.76%，实现归母净利润1.11亿元，yoy+75.12%，实现扣非归母净利润1.11亿元，yoy+82.38%。零添加势能延续，Q2收入维持高增。公司Q2收入维持两位数增长，符合预期。分产品来看，23Q2酱油/食醋营收同比+42.35%/+3.58%。主力产品酱油维持较高增速，主要系“添加剂”事件后，消费者健康意识提升，“零添加”调味品需求快速放量，公司作为“零添加”赛道龙头，充分赛道享受扩容红利。经销商团队快速扩张，外埠市场加速建设。“添加剂”事件后，“零添加”调味品从高端需求向下辐射，传统渠道和下沉市场对“零添加”调味品的需求逐渐打开。公司在品牌效应推动下，配合高性价比零添加产品的推广，快速推动流通渠道建设，扩张经销商团队。23Q2，公司经销商净增358家，其中东部/南部/中部/北部/西部区域经销商数量