中银证券：爱美客（300896）-Q1收入超预期，天使针放量构筑第二成长曲线

爱美客(300896)公司于2023年4月25日公布2023年一季报，2023Q1收入同比增长46.30%至6.30亿元，归母净利润同比增长51.17%至4.14亿元。公司产品差异化布局叠加深度渠道运营构筑深厚壁垒，未来收入有望快速增长，维持买入评级。支撑评级的要点嗨体持续发力+濡白天使放量，2023Q1收入高增长。公司2023Q1年实现收入6.30亿元，同比增长46.30%，消费复苏叠加差异化产品布局，收入实现亮眼高增；归母净利润4.14亿元,同比增长51.17%。公司核心单品嗨体依靠稀缺性与先发优势拥有强竞争力，产品市场影响力持续提升，渗透率不断提升推动公司收入高增长。濡白天使推广顺利，实现差异化赛道下的快速成长，在医美终端机构及消费者端接受度较高，持续放量，增长势头良好。毛利率提升，存货改善、现金流高增，公司经营情况较好。高毛利产品占比增加带动2023Q1公司毛利率增长0.84pct至95.29%。2023Q1销售费用率同比降低2.11pct至10.41%。港股上市费用致2023Q1管理费用率上升2.91pct至7.99%。2023Q1公司投资收益同比增长476.82%至695万