信达证券：陕西煤业（601225）-彬长矿业并表增厚盈利，业绩稳健增长可期

陕西煤业(601225)事件：2023年4月26日，陕西煤业发布年度报告及一季报。2022年公司实现营业收入1668.48亿元，同比增长9.55%；实现归母净利351.23亿元，同比增长63.98%；扣非后净利294.1亿元，同比增加43.61%；经营活动产生的现金净流量561.39亿元，同比增长6.71%。基本每股收益3.62元，同比增长63.8%。2022年公司拟分配现金股利211.35亿元，分红率为60.17%。公司2023年第一季度实现营业收入448.09亿元，同比增长13.09%，环比四季度增长24.1%；实现归母净利69.11亿元，同比增长10.58%，环比增长1.4%；扣非后归母净利72.67亿元，同比下降0.92%，环比增长5.64%。点评：2022年彬长矿业并表大幅增厚业绩，2023Q1产销量增长带来归母净利同比增长10.58%，优质动力煤资源优势凸显。2022年公司实现煤炭产量1.57亿吨，同比增长11%，我们认为主要由于公司积极落实增产保供要求以及彬长矿业去年四季度注入增厚产量。公司实现自产煤销量1.55亿吨，同比增加10.98%。贸易煤销量6938万吨，同比下降