信达证券：爱美客（300896）-业绩表现超预期，如生发布有望提供增长新动力

爱美客(300896)事件：公司发布2023年半年度业绩预告：公司23H1实现归母净利润9.35-9.95亿元，同比增长60%-70%，实现扣非归母净利润9.08-9.68亿元，同比增长61%-71%；单Q2来看，实现归母净利润增速为68%-87%，扣非归母净利润增速为71%-90%，考虑到：（1）22年Q2因疫情影响管理费用率较低，我们预计今年恢复正常、Q2收入端增速将高于业绩端。新品“如生天使”具备差异化高端定位，有望增强公司未来增长的确定性。7月27日公司发布新品“如生天使”，核心成分为左旋乳酸-乙二醇共聚物微球（18%）、交联透明质酸（81.7%）和利多卡因（0.3%），成分与濡白天使一致，但如生通过专利技术改变了玻尿酸与微球之间的作用力，使其具备了高柔软性、高延展性特点，定位浅层脂肪层注射（而濡白注射层位更深），解决了玻尿酸产品可能导致的位移、“馒化”等问题，兼具补充&紧致效果，产品潜力可观。从产品矩阵角度来看，如生为公司在浅层脂肪层位的再生类产品新供给，而非原本濡白天使产品的低价下沉版，差异化且高端的定位有望为公司未来的发展提供全新增量、或提升未来增长的确定性。投资建议：新