开源证券：中国平安2023年1季报点评：NBV同比提振寿险信心，费差、死差占比高于利差

中国平安(601318)Q1NBV同比略高于预期，寿险转型效果提振公司信心，维持“买入”评级公司披露2023年1季报，2023年Q1NBV同比+8.8%至137.02亿元，若2022Q1采用2022A假设及方法重述，2023Q1同比为+21.1%，略高于我们此前预期，主要受代理人渠道转型见效、居民储蓄型产品需求回升以及银保渠道快速增长带动；集团归母营运利润413.85亿元、同比-3.4%，其中寿险-2.1%、财险+45.9%、银行+13.6%、资管-49.4%、科技-74.8%；归母净利润383.52亿元、同比+48.9%，总投资收益率3.3%、净投资收益率3.1%。公司寿险转型步入新阶段以及保险需求有所复苏，我们维持2023-2025年NBV同比预测+7.0%/+9.0%/+6.6%，对应集团EV同比+9.9%/+9.7%/+9.2%；考虑到会计准则变动影响相关披露信息有限，我们维持集团2023-2025年归母净利润预测至1598/1863/2005亿元，对应EPS分别为8.74/10.19/10.97元。公司为保险行业龙头，寿险改革效果显现，NBV同比改善趋势有望延续，“保险+”战