浙商证券：中国国航2023一季报点评：23Q1亏损收窄，旺季盈利可期

中国国航(601111)中国国航公布2023年一季度业绩：250.68亿元/+94%，归母净利润-29.26亿元（22Q1为-89亿元）。经营数据根据公司月度运营数据披露：（1）截至23Q1末，山航机队的34架B737已并入统计，公司机队规模896架，报告期内引进2架，退出0架，净增2架。2023-25年，公司机队引进计划为净增8、33、28架。（2）23Q1：ASK、RPK、客座率同比分别+67%、+148%、+23.4pct；较19Q1分别-16%、-26%、-10.4pct。收入端（1）23Q1营收250.68亿元/+94%，较19Q1-23%。（2）23Q1单位RPK营业收入0.70元/-8%，较19Q1+23%。（还原山航影响）成本费用端（1）23Q1单位ASK成本0.52元/-7%，较19Q1+35%。其中，航油成本，23Q1航空煤油进口到岸完税价平均为6946元/吨，同比+27%，较19Q1+46%。假设公司单位ASK油耗与2022一致，公司单位ASK燃油成本为0.22元，非油成本随着利用率恢复大幅下降，23Q1单位扣油ASK成本0.30元。（2）费用端：23Q1单位AS