安信证券：食品饮料行业周报：周专题：过多的供给和结构性的需求导致批价走弱

价格走弱的主要原因在于过多的供给和特殊的消费复苏结构。从供给端来看，政府税收压力传导至酒企进而导致厂方对任务和销量有更多的要求。在复苏初期其他产业还没有较快恢复，中小企业投资意愿低、创收能力差，此时政府会将税收压力传导到效益比较好的白酒企业。因此我们看到白酒企业在春节销售后普遍开启“任务追赶”模式，进入3月份以后也没有进行以往的控量挺价措施。从需求端来看，当下的复苏具有结构性特征。结构性体现在宴席市场旺盛而商务活动平淡，当下确定性复苏的是宴席市场，而宴席市场对价格敏感度较高，厂商的返利会得到非常好的效果。当前消费复苏而投资没复苏，场景释放后宴席市场需求较为火爆，在节假日期间尤为明显，面对结构性复苏厂方为了争夺更多份额会加大宴席市场政策投放。而此类场景多为居民自主消费，对价格敏感度较高，厂商适当的返利和红包政策能够有效抢夺终端消费者。此时我们会发现，厂方通过返利的投放能够实现宴席市场的快速放量和份额争夺。此时放量能提升市占率，而涨价较难成功。从竞争角度来看，在价格稳定下放量能够极大提高市占率，而价格则具有周期性，在行业趋势向上过程中挺价政策顺利很多。在经济仍弱的环境下，涨价策略很难落地，