中泰证券：贝泰妮2023H1中报点评：线下表现亮眼，业绩稳增

贝泰妮(300957)投资要点公司发布23H1业绩：23H1：实现营收23.68亿元（+15.52%），归母净利润4.50亿元（+13.91%），扣非净利润3.74亿元（+5.14%）；23Q2：实现营收15.04亿元（+21.21%），归母净利润2.92亿元（+17.14%），扣非净利润2.47亿元（+6.98%）。业绩表现符合预期。23H1收入端：线上抖音维持高增，线下表现亮眼按品牌：23H1薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦/其他品牌分别实现营收22.60/0.72/0.16/0.09亿元，占主营收入比例分别为95.85%/3.07%/0.68%/0.40%；按渠道：23H1线上方面，自营/经销&代销分别实现营收13.89（+12.18%）/3.54（-8.89%）亿元，其中阿里系/抖音系/薇诺娜专柜服务平台/唯品会/京东系分别实现营收7.89（-3.41%）/2.65（+32.47%）/1.58（+14.95%）/1.59（+8.32%）/1.33（-4.91%）亿元，抖音渠道持续快速增长，传统电商表现略有下滑。线下方面，自营/经销&代销分别实现营收0.14（+515.46%）/6.0