国金证券：开润股份（300577）-出行恢复开局良好，调整显效盈利可期

开润股份(300577)业绩简评公司4月26日发布2022全年、1Q23单季度业绩，其中：2022全年实现收入27.4亿元（+19.8%）、实现归母净利润4686.9万元（-74%），处于业绩预告中枢；1Q23实现收入7.4亿元（+21%）、实现归母净利3501.1万元，下滑-24.7%主要系去年同期政府补助较高所致，扣非口径下归母净利同增180%至3529.1亿元，符合预期。经营分析22年疫情扰动利润承压，2C端Q4减亏显著。22全年公司1）2B业务收入逆势同增50%至21.98亿元，创历史新高；毛利率受原材料及客户结构调整影响下滑3.99pct至21.98%；2）2C业务收入在公司主动调整收缩下，下滑32%至5.13亿元；毛利率同降7.41pct至20.87%。其中4Q22单季度公司实现收入5.8亿元（-18.7%）；利润端亏损约2294万元（-179.5%），主要受疫情扰动经营、政府补助下降、嘉乐业务亏损及计提资产减值准备增加等因素影响，其中2C业务预计已基本实现盈亏平衡。23年一季度2B稳健修复、2C增长强劲。我们预计1Q23单季度2B/2C端收入分别同增20%以上/单位数下滑