东吴证券：尚太科技（001301）-2022年年报及2023年一季报点评：Q1负极盈利显著好于行业，业绩超市场预期

尚太科技(001301)投资要点23Q1归母净利2.3亿元，超市场预期。2023年Q1公司实现营收9.52亿元，同比下降11.54％，环比下降23.53%；归母净利润2.3亿元，同比下降33.89%，环比下降5.15％，扣非归母净利润2.21亿元，环比下降8.95%。盈利能力方面，23Q1毛利率为34.99%，同比下降9.89pct，环比下降2.46pct；归母净利率24.2%，同比下降8.18pct，环比增长4.69pct；23Q1扣非净利率23.18%，环比提升3.71pct。23年Q1出货同比微降，全年有望维持近60%增长。22年公司负极出货10.7万吨，同增65%。公司深度绑定宁德时代，22年收入占比达57%，新客户远景、欣旺达及储能电池新客户逐步起量。23Q1受电池厂去库影响，我们预计负极出货2.3万吨，同比微降，环比下降16%左右。23Q1公司24万吨产能维持满产状态，为后续需求起量做准备，且公司储能电池用负极认证通过，我们预计Q2起逐步起量，叠加新客户起量，我们预计23年全年出货17万吨，维持近60%增长。Q1单位盈利超市场预期、预计盈利Q2见底。22年公司负极产品单价4