群益证券：顺丰控股（002352）-经营数据亮眼，净利润略超预期

顺丰控股(002352)结论与建议：公司业绩：公司2023年一季度实现营收610.48亿元，YOY-3.07%；归母净利润录得17.20亿元，YOY+68.28%；扣非后净利润15.17亿元，YOY+66.39%，业绩略超预期。2023年Q1件量保持快速增长，市占率稳步提升。公司2023年Q1速运物流业务实现收入454.81亿元，YOY+14.87%。从件量看，2023Q1公司完成业务量28.88亿件，同比增长18.23%，增速较行业高7.23pcts，市占率较2022年Q1提升0.64pcts至10.67%，主要是因为公司服务能力和产品竞争力较强，用户粘性较高，同时，23Q1网上零售总额累计同比提升2.0pcts至8.60%，我们估计公司电商业务渗透率有所上升，逆向物流及电商件或快速放量。从单票收入看，2023Q1公司单票收入15.75元，YOY-3.34%，一方面是因为2023年春节错期下季节性回落提前，另一方面逆向物流及经济快递占比提升也对单票收入产生结构性影响。考虑到2022年基期较低，我们预计今年时效业务单量将实现双位数增长，消费逐季复苏也将推动电商件及逆向物流业务快速增长。