中航证券：纽威股份（603699）-盈利能力显著改善，受益多下游景气周期启动

纽威股份(603699)全年业绩符合预期，盈利能力显著改善。2022年公司实现营业收入40.59亿元，同比增长2.46%，归母净利润4.66亿元，同比增长23.49%，符合此前预期。2022年毛利率30.51%，同比提升2.66pcts，其中Q4单季度毛利率37.12%，同/环比分别提升6.72/8.86pcts；全年净利率11.68%，同比提升2.10pcts；盈利能力显著改善主要系产品结构优化、原材料成本降低、自动化及工艺改进收到成效。分区域来看，22年国内实现收入16.50元，占比40.64%，毛利率36.30%；国外实现收入23.76亿元，占比58.54%，毛利率26.12%；国外毛利率较低主要系汇兑损益、运费、关税等因素影响。研发投入持续增长，高端阀门开发及应用获突破进展。2022年公司研发费用1.76亿元，同比增长17.42%，研发费用率4.35%，同比略提0.56pct。公司产品持续向高端化发展，高性能轴流式止回阀、中线蝶阀取得国内外相关认证，卡套式旋塞阀、高性能平板闸阀、大口径高温蝶阀实现研发和订单突破。多下游领域取得重要进展，液氢领域，公司布局截止阀、止回阀等全系列液