国金证券：贝泰妮（300957）-1Q23归母净利润同比+8.4%，期待“618”拉动下电商改善

贝泰妮(300957)业绩简评公司4月26日公告1Q23营收8.63亿元、同增6.8%，归母净利润1.58亿元、同增8.4%，扣非归母净利润1.27亿元、同增1.7%。归母净利润增速快于扣非净利润主要系公允价值变动收益同比大幅提升（1Q23较去年同期增加2958万元）。经营分析分渠道看，预计Q1线下延续快增，线上整体基本持平，其中天猫同比低双位数下滑，抖音同增双位数（10%-20%）、唯品会同增20%+。毛利率同比有所下降，期间费用率控制良好，净利率保持稳健。1Q23毛利率76.11%（同比-1.71PCT）、主要系品类结构变化（冻干面膜等品类占比提升）；期间费用率58.46%、同比-0.53PCT，其中销售/管理/研发费用率47.6%/7.72%/3.93%、分别同比-0.42/+0.14/+0.1PCT；归母净利率18.33%（同比+0.28PCT）。多品类/多品牌拓展持续推进。主品牌薇诺娜强化“敏感肌首选品牌”心智，发力敏感肌Plus（品类&功效），4M23天猫旗舰店上新院线级屏障特护霜/保湿水/洁面乳（以前专供线下院线渠道）；高端抗衰品牌AOXMED定位高科技高功效、分层精准抗