财信证券：中际联合（605305）-风电装机带动业绩回暖，海外+新兴业务加持发展

中际联合(605305)投资要点：事件：公司公布22年年报，受疫情影响产品发货和安装受阻，收入同比减少，同时原材料价格上涨致成本增加，公司22年业绩下滑。2022年全年，公司实现营收7.99亿元，同比减少9.45%；归母净利润1.55亿元，同比减少33.05%；实现扣非归母净利润1.28亿元，同比减少39.52%。盈利能力方面，全年毛利率为43.67%，同比减少4个百分点。净利率为19.41%，同比减少6.84个百分点。单四季度公司毛利率为45.25%，同比增加18.35个百分点，环比增加4个百分点。净利率为9.47%，同比减少10.09个百分点，环比减少12.68个百分点。风电装机量预计高增，公司2023年业绩有望回暖。国内市场方面，2022年我国风电招标量达111.9GW，同比增长106.84%，为2023年高装机量提供了保证；海外市场方面，2022年全球风电新增装机78GW，而据GWEC的预测，2023年全球风电新增装机将达115GW。公司的下游客户集中在风电行业，风电行业销售收入占主营业务收入的99%以上，作为行业龙头，公司业绩确定性强，将直接受益于国内与海外市场2023年风电