德邦证券：药康生物（688046）-业绩符合预期，“创新+国际化”双轮驱动长期增长

药康生物(688046)投资要点事件：公司发布2023年三季报，23年前三季度实现营收4.6亿元（同比+17.7%），归母净利润1.2亿元（同比-8.1%），扣非归母净利润0.8亿元（同比5.2%）。单Q3实现营业收入1.6亿元（同比+16.8%），归母净利润0.4亿元（同比-13.7%），扣非归母净利润0.3亿元（同比+38.6%）。收入和扣非净利润稳定增长，业绩符合预期，费用率有所优化：23Q3公司营收和扣非利润在外部宏观环境影响下仍然保持了稳定增长，归母净利润同比有所下滑，主要系与去年同期相比公司收到的政府补助减少所致。公司2023Q3毛利率和净利率分别为70.4%（+0.9pct）和25.3%（-8.9pct），2023Q3销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为11.6%（-4.3%）、19.9%（+0.5pct）和15.7%（-1.2pct）。研发投入持续增加，丰富小鼠品系打开长期成长空间：2023Q3研发投入同比增长8.4%，主要系公司持续推进“抗体人源化”、“药筛鼠”、“真实世界动物模型”等多个大型研发项目，研发费用增长所致。从产品端来看：公司持续推进“野化鼠”、“斑点