浙商证券：天下秀2022年报&2023年一季报点评：年报业绩符合预期，探索红人经济创新业态

天下秀(600556)投资要点2022年实现营收41.29亿元，同减8.48%；归母净利1.80亿元，同减49.22%4月25日，公司发布2022年年度报告，业绩基本符合预期。公司2022年实现营业收入41.29亿元，同比下降8.48%；实现归母净利润1.80亿元，同比下降49.22%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比下降75.34%。2022年公司受市场波动影响，疫情打乱Q2-Q4业务节奏，在公司龙头优势的冲减下，营收小幅下降。净利润的下滑主要由于公司为维持快速增长的人员布局和业务边界，导致费用端增长压缩利润空间。2023年Q1公司营收9.55亿元，同比下滑17.65%；实现归母净利润0.19亿元，同比下降79.58%；实现扣非归母净利润0.17亿元，同比下降82.85%，受市场环境影响导致业绩持续下滑。受市场影响业绩承压，毛利率有所下滑2022年公司毛利率为21.75%，同比下降0.53pcts，期间费用率16.29%，同比上升4.11pct。其中，销售费用3.18亿元，同比上升9.74%，主要系公司为满足市场及客户需求而扩充销售团队所致；管理费用2.05亿元，同比增长32.4