民生证券：新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼

事件概述: 2025年9月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：零跑66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%； 小鹏41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%； 蔚来34,749辆，同比+64.1%，环比+11.0%； 理想33,951辆，同比-36.8%，环比+19.0%； 埃安29,113辆，同比-18.6%，环比+7.7%； 极氪18,257辆，同比-14.4%，环比+3.6%； 小米超40,000辆。 9月车市保持增长价格体系趋于稳定 9月车市保持增长，价格体系趋于稳定。乘联会初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为215.0万辆左右，同比+2.0%，环比+6.5%，其中新能源零售预计可达125万，渗透率约为58.1%。9月6家样本新势力车企（不含小米）合计交付224,308辆，同比+19.9%，环比+12.6%。9月国家继续规范新能源汽车竞争秩序，市场终端折扣维持稳定，价格体系趋于稳定；渗透率持续攀升并创历史新高，对整体车市形成有力支撑。 新势力销量跃升零跑维持首位 零跑：据公司披露，9月交付66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%，我们判断