太平洋证券：钢铁周报：钢铁股二季度业绩可期

一、普钢本周观点1、淡季钢材价格和利润双筑底。钢市在5月中下旬国常会关注和五部委联合约谈下，叠加限产预期拖后，价格速跌逾千元，近期区间震荡。进入6月份，市场面临淡季考验，本周钢材总库存环比转增，拐点较去年提前两周，与2018年、2019年时间相近（符合季节性特征，2020年超常去库是抗疫封锁措施解除后，下游持续赶工所致），基本面进入垒库周期，建材需求环比趋弱。本周下游节前备货需求增多，建材成交环比增7.7%，但整体水平仍偏低。值得注意的是，今年5月份以来，钢联口径的螺纹表观消费持续低于去年同期，而根据钢协估算的5月份全国粗钢产量为9808万吨，考虑5月份钢材净出口406万吨后，粗钢表观消费9402万吨（不考虑库存变化影响），比去年同期8696万吨，增706万吨。因此，我们认为真实需求可能高于钢联统计口径，当然需进一步佐证。本周钢厂利润继续收窄，我们认为目前虽然有压力，但仍相对健康，我们相信碳中和大背景下，控产政策仍有可能落地，钢厂利润水平已明显偏低。7月份宝钢订货价未如市场下调，而是平盘报出。反映钢厂在订单饱满和成本抬升的情况下，既有挺价意愿，也有稳价能力。2、碳中和下，供应受限仍是行