东海证券：传媒行业2021年中策略报告：2021下半年看好院线和电梯广告子板块

投资要点：传媒行业走势回顾：从2021年年初截止到2021年4月30日，沪深300和创业板分别累计下跌1.68%和上涨4.22%，传媒板块累计下跌6.59%。在所有28个板块中，传媒行业涨跌幅排名第23位。细分板块中文化传媒、营销服务和互联网传媒分别下滑6.06%、0.95%和10.38%。传媒行业业绩回顾：低基数影响下，2021Q1申万传媒板块营收和净利润增速分别为26.74%和89.82%，扭转了下滑态势，位列申万一级行业第20位和第18位。从各细分板块来看，2020年只有营销服务子板块营收和归母净利润实现4.62%和6.38%的正增速，互联网传媒板块归母净利润增速在前几年低基数的影响下实现较大涨幅。疫情缓解后，2021Q1影视动漫子板块复苏明显，而以网游为代表的互联网传媒子板块归母净利润增速有所下滑。传媒行业经营回顾：2021Q1申万传媒板块毛利率和净利率分别为27.32%和7.78%。三费方面，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为9.98%、6.51%和0.82%，三费均同比下滑。2021Q1应收账款周转率为1.23次，经营活动现金流与营收的占比为2.12%，同比均有