民生证券：能量饮料行业深度报告（海外篇）：泰国市场启示：国内能量饮料正处于“黄金时代”

报告摘要：研究缘起：为何以泰国作为海外研究对象？在众多海外市场中，我们认为泰国市场的经验对国内能量饮料市场极具指导意义，原因在于：（1）红牛品牌诞生于泰国，随后华彬集团通过代理红牛品牌实现了国内能量饮料市场的培育；（2）泰国能量饮料以大众市场为主，呈现出大众定位、价格带偏低的特征，与国内东鹏饮料所处的市场环境较为相符。泰国市场经验：蓝领阶层决定行业周期，差异化策略+高费用投入为突围之策（1）成长经验：我们复盘泰国能量饮料成长历程，识别出“蓝领”人数是驱动行业增长与周期转换的关键因子。2009年泰国蓝领阶层人数、人均消费量达到上限，直接导致能量饮料触及第一个天花板。而能否突破天花板取决于行业升级的可能性，泰国经验展示了一条可能的路径，即通过新消费群体挖掘与品类迭代推动行业升级。（2）竞争经验：泰国能量饮料产品高同质化、大众市场定位决定了竞争率先在价格战层面展开，但随着主流价格带再无下降空间，渠道与品牌成为各个企业拉开差距的关键点。先发企业具备领先优势并且建立一定规模效应，后发者则必须通过渠道、品牌上的差异化策略进行突围，但成功与否需结合客观的行业竞争环境以及主观的高费用投放。国内经验映射