民生证券：中国神华（601088）-2023年年报点评：央企龙头行稳致远，价值重塑正当其时

中国神华(601088) 事件：2024年3月22日，公司发布2023年年报。2023年实现营业收入3430.74亿元，同比下降0.4%；归母净利润596.94亿元，同比下降14.3%；扣非归母净利润628.68亿元，同比下降10.6%；基本每股收益3.004元/股。 23Q4业绩同比增长，扣非净利环比提升。23Q4公司实现归母净利润114.25亿元，同比增长9.1%，环比下降23.8%；扣非归母净利润150.57亿元，同比增长26.4%，环比增长1.5%。23Q4计提资产减值损失36.95亿元，计提信用减值损失2.76亿元，合计39.71亿元，影响公司业绩释放。 2023年专项储备计提、营业外支出和所得税费用同比增加影响盈利，盈利结构中发电业务占比提升。国际企业会计准则下，2023年公司实现归母净利润646.25亿元，同比下降11.4%。据此计算，2023年公司计提专项储备49.31亿元，同比增长50.5%。专项储备计提和使用影响公司当期利润，但不影响现金流，公司经营创现能力高位稳定。此外，因公司煤炭资源领域专项整治、对外捐赠、碳排放权交易等支出，公司营业外支出同比增长118.6%；