国联证券：舍得酒业（600702）-一季度业绩符合预期，预收优秀蓄力全年

舍得酒业(600702)事件：公司2023年一季度营收20.21亿元，同增7.28%，归母净利润5.69亿元，同增7.34%，扣非归母净利润5.60亿元，同增8.50%。一季度低档酒收入增速更快，渠道回款大幅回暖疫情放开后，宴席等次高端消费场景加速修复，一季度受益于大众餐饮消费和春节返乡红利，收入增速基本符合预期。分产品看，中高档酒、低档酒分别实现收入16.70、2.36亿元，同比分别+6.05%、+13.21%。一季度公司销售回款22.36亿元，合同负债达到7.97亿元，同比、环比均有大幅提升。一季度线上渠道增速较快，省外收入占比持续提升公司经销商数量进一步增加，互联网营销渠道建设有成效，公司现有经销商2285家，较2022年末净增127家。具体分渠道看，批发、电商分别实现收入17.65、1.42亿元，分别同比+6.42%、+13.00%。分区域看，省内、省外分别实现收入4.83、14.23亿元，分别同比-6.65%、+12.43%，省外收入占比接近75%，相比22年末提升3.14pct。销售费用投入强度同步提升，盈利能力保持稳定毛利率随产品结构变化发生小幅波动，而疫情放开后公司营销