天风证券：保隆科技（603197）-2022年业绩符合预期，盈利能力有望改善

保隆科技(603197)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收47.78亿元，同比+22.58%；归母净利润2.14亿元，同比-20.22%。其中，22Q4实现营收15.62亿元，同比+47.57%；归母净利润0.99亿元，同比+124.01%。23Q1营收11.87亿元，同比+22.95%；归母净利润0.93亿元，同比+109.58%。点评：22年业绩符合预期，23Q1业绩超预期。22年公司净利润下滑主要系大宗原材料价格明显上涨、欧元和美元汇率波动导致汇兑损失3773万元、股权支付费用2637万元等不利因素影响。随着不利因素逐步消散，23Q1业绩取得开门红，销售净利率超过8%，盈利能力改善明显。销售毛利率同比略有提升，销售净利率下滑较多。22年公司销售毛利率/净利率分别为28%/4.76%，同比+0.59pct/-2.72pct；净利率下滑主要系2022年投资收益减少较多（2021年DILL出售SNT股权产生处置收益8663万元（税前），2022年无）。销售/管理/研发/财务费用率分别为5.02%/6.88%/6.84%/2.11%，同比+0.03pct/