德邦证券：志邦家居（603801）-衣柜体量持续增长，盈利能力稳步提升

志邦家居(603801)投资要点事件：（1）公司发布2022年年报。2022年，实现营业收入53.89亿元，同比增长4.58%；归母净利润5.37亿元，同比增长6.17%。2022Q4单季度，实现营业收入18.72亿元，同比增长2.25%；归母净利润2.22亿元，同比增长7.96%。（2）公司发布2023年一季报。2023Q1单季度，实现营业收入8.06亿元，同比增长6.20%；归母净利润0.52亿元，同比增长0.49%。（3）公司发布2023年限制性股票激励计划（草案）。衣柜业务体量持续提升，海外业务增长亮眼。分产品来看，2022年整体厨柜/定制衣柜/木门分别实现营业收入27.37/21.03/2.28亿元，同比-6.73%/+19.49%/+34.17%，占主营收入的比例为50.78%/39.02%/4.23%；2023Q1整体厨柜/定制衣柜/木门分别实现营业收入3.18/3.53/0.40亿元，同比-12.79%/+6.80%/+79.48%。公司自2015年起由厨柜业务向衣柜业务拓展，衣柜业务体量不断提升，成为重要业绩增长点。分渠道来看，2022年直营/经销/大宗/海外分别实现