华西证券：瑞尔特（002790）-Q1业绩高个位数增长，盈利能力持续提升

瑞尔特(002790)事件概述公司发布2023年一季度报告：2023年一季度公司实现营收3.96亿元、同比下滑2.76%，归母净利润0.40亿元、同比增长8.74%，扣非后归母净利0.35亿元，同比增长8.41%；一季度营收同比下幅度下滑，利润端高个位数增长预计系自有品牌放量带动盈利提升。现金流方面，2023Q1公司经营活动产生的现金流量净额0.32亿元，同比-61.51%，主要系销售规模较去年同期下滑致使销售回款减少，购买商品支出现金增多及支出税费同比增加较多影响。分析判断:深耕智能卫浴产品市场，盈利能力持续提升22年公司智能坐便器及盖板业务占营收比突破50%，成为主要收入来源，公司亦积极布局同层排水系统产品，且已在同层排水系统领域进行产品和技术储备，22年公司高毛利的同层排水贡献营收比进一步扩大，产品结构持续优化。近年来国内智能坐便器行业处于发展初期，市场渗透率较低，但发展迅猛，市场潜力巨大，公司持续加大研发&运营投入，立足优势产品，扩大差异化竞争优势，力争实现在卫浴冲水系统产品、智能卫浴产品、同层排水系统产品等产品市场占有率的提升。23年公司将继续加强研发和进一步推动数字化转型，