民生证券：菲菱科思（301191）-2022年年报和2023年一季报点评：客户及产品结构优化，23Q1净利润环比高增

菲菱科思(301191)事件概述：2023年4月24日，公司发布2022年年度报告和2023年一季报。1）2022年实现营业收入23.52亿元，同比增长6.54%；实现归母净利润1.95亿元，同比增长15.68%；实现扣非归母净利润1.75亿元，同比增长9.82%。2）23Q1实现营业收入5.05亿元，同比减少15.17%，环比减少3.13%；实现归母净利润0.55亿元，同比减少17.46%，环比增长44.41%；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比减少16.44%，环比增长49.25%。22年业绩稳增，大客户依赖度降低。22年公司交换机、路由器及无线产品、通讯组件类产品及其他分别实现收入20.96亿元、2.08亿元、0.49亿元，分别增长9.10%、下降21.05%、增长104.62%，占比达89.11%、8.82%、2.07%。随着公司规模不断扩大，第一大客户占公司营业收入比例逐渐下降，22年对新华三的销售金额占公司营业收入的比例58.81%，同比减少7.08pct。22年公司综合毛利率同比小幅下降0.26pct至15.47%，22年销售、管理、研发费用率分别为0.90%、1.87