国信证券：建筑行业周观点：Q3业绩和现金流承压，期待政策支持下预期转暖

核心观点下游整体需求偏弱，高基数下同比增速下滑。2023年前三季度建筑业新签合同额实现23.43万亿元，同比+0.01%。根据Mysteel数据，2023年前三季度开工项目投资额40.80万亿元，同比-11.9%，受制于地产行业景气度下行、地方财政压力增大等多重因素，行业下游建设需求不足，导致行业整体新签订单增速下滑。单三季度新签合同额7.99万亿元，同比-5.5%，单季度新签合同额下滑亦受到上年同期高基数的影响（2022Q3新签合同额同比+12.3%）。上市建企营收稳健增长，业绩承压。2023年前三季度上市建筑公司实现营业收入6.50万亿元，同比+6.8%，实现归母净利润1549.9亿元，同比+1.3%。单三季度实现营业收入2.15万亿元，同比+6.4%，实现归母净利润466.1亿元，同比-5.5%。上市建企营收增速保持低速增长，三季度略有放缓，归母净利连续两个季度同比负增长。整体毛利率低位运行，基建与国际工程板块有所回暖。2023年前三季度上市建筑公司整体毛利率为9.96%，与上年同期持平，单三季度上市建筑公司整体毛利率为9.93%，较上年同期下滑0.05pct，行业整体毛利率保持