天风证券：2025年度策略-机器人：算力提效、全球共振、产品迭代

摘要 我们在23年6月发布报告《人形机器人：AI赋能下空间可期，看好特斯拉供应链》，当前时间点我们对人形机器人产业链的观点是：全球共振，多点开花。 投资思路上，分为两大类：1）选客户：不仅仅是特斯拉，还有英伟达、以及国内以华为为代表车企入局；2）选产品：看好产品迭代方向的六维力和灵巧手。 从人形机器人本体和软件出发，我们将市场上的终端公司分为三类：1）特斯拉；2）英伟达；3）以华为为代表的国内具身智能。 【特斯拉】 马斯克最新指引（25年1月）：如果进展顺利，27年有望实现50-100万个人形机器人销量。我们认为特斯拉链投资分上下半段，上半段推荐小市值标的【浙江荣泰】、【安培龙】，建议关注【双林股份】，下半年推荐大市值标的【拓普集团】、【三花智控】（家电组覆盖）、【旭升集团】等。 【英伟达】 英伟达CEO黄仁勋提到有三种机器人有望实现大规模生产，分别是汽车、无人机、人形机器人。其中规模最大的是人形机器人。英伟达预计25年发布机器人大脑JetsonThor，并密集接触中国台湾关键部件供应商中，其中包括盟立、盟英。标的上，推荐【科达利】、【伟创电气】（与机械组联合覆盖）、【九号公司】。 【