中银证券：华新水泥（600801）-营收基本持平，利润承压，看好逐季恢复

华新水泥(600801)公司于4月27日发布2023年一季报，公司一季度实现收入66.28亿元，同比增长1.49%；归母净利润2.48亿元，同比下降63.09%。我们看好公司后续业绩逐渐修复，维持公司买入评级。支撑评级的要点营收持平，利润承压，看好后续恢复。公司一季度实现收入66.28亿元，同比增长1.49%；归母净利润2.48亿元，同比下降63.09%。根据国家统计局，一季度全国水泥产量4.02亿吨，同增4.10%。根据卓创资讯，2023年一季度全国高标水泥均价390.12元/吨，同比下降84.58元/吨，降幅17.82%。我们预计公司单季度水泥价格下降较多，水泥销量或有所增长，量增价减共同支持公司一季度营收微增，我们预计单位毛利也同比下降较多，从而导致利润降幅较大。毛利率下降，费用率小幅上升。一季度公司毛利率20.23%，净利率4.27%。分别同比下降6.11/6.47pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为5.62/5.99/0.18/1.03%，分别同比增加0.46/0.60/0.06/0.15pct。一季度公司销售商品提供劳务收到的现金流量共61.70亿元，略低于营业收入，