民生证券：海力风电（301155）-2022年年报及2023年一季报点评：业绩符合预期，量利弹性可期

海力风电(301155)事件概述：2023年4月26日，公司发布2022年年报和2023年一季报：2022实现营业收入16.33亿元，同比下降70.09%；实现归母净利润2.05亿元，同比下降81.57%；实现扣非净利润0.49亿元，同比下降95.57%。单季度来看，公司2022Q4实现营业收入4.63亿元，同比下降57.37%，环比下降11.02%；实现归母净利润-0.36亿元，同比下降118.18%，环比下降170.82%。2023Q1实现营业收入5.01亿元，同比增长226.97%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长7.2%；实现扣非净利润0.69亿元，同比增长1658.03%；主要原因在于22Q1有政府补助拉高归母净利润基数。从盈利水平来看，22Q4公司实现销售毛利率16.35%，同比-8.67pct；23Q1公司实现销售毛利率15.48%，同比+8.81pct。分业务结构来看：公司一季度的利润来源包括设备主业和发电业务，其中：1）发电业务已收归经常性损益，一季度实现投资收益1607万元；2）我们测算5.01亿元营对应海风设备出货量约6万吨，考虑到Q1实现扣非归母净利润690