浙商证券：帝科股份2022年报及2023年一季报点评报告：2023Q1业绩大超预期，TOPCon龙头量利齐升

帝科股份(300842)投资要点汇兑损失导致22年亏损，TOPCon银浆放量驱动23Q1量利齐升2022年，公司实现营业收入37.67亿元，同比增长33.83%；归母净利润-0.17亿元；扣非归母净利润-0.13亿元。公司亏损主要原因为：美元升值导致公司因进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失约1亿元、硅料价格高位压缩P型浆料盈利空间、发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项中止产生管理费用、单项计提信用减值损失增加。2023Q1，公司实现归母净利润0.86亿元，同比增长370.75%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长244.04%。公司业绩大幅提升原因主要系：随着下游客户产能的快速放量，公司在N型TOPCon电池金属化浆料领域的领先地位得到有效释放，应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加且销售占比持续提升。光伏银浆量利齐升，引领N型TOPCon浆料技术发展2022年，公司实现电子专用材料（主要为光伏银浆产品）销售720.94吨，同比增长46.45%。2022年，公司光伏导电银浆产品毛利率为9.59%，同比下降0.82pct。分季度看，公司22Q2综合毛利率为