国金证券：台华新材（603055）-销售环比改善，全年修复可期

台华新材(603055)业绩简评公司4.27日披露23年一季报，营收同比增长2.67%至9.7亿元；归母净利同比下滑35.1%至7448万元，扣非净利2828万元（-68.32%），符合此前预期。经营分析差异化产品需求稳定，传统业务订单逐步回升。受需求回升带动，预计一季度整体产能利用率环比4Q22显著提升，纱线整体产能利用率接近100%，坯布逐月改善、截至3月底接近满负荷状态，面料约为70%-80%左右；4月环比Q1订单增速进一步改善。但由于下游客户去库影响，产品价格短期仍承压，拖累整体收入、利润增速，其中差异化产品（高端锦纶66丝及再生丝）价格相对稳定、利润可观。毛利率、净利率下滑。1Q23公司毛利率为20.58%，同比下滑6pct，主要系产品售价短期承压，能源、人工等成本上涨所致，预计随着行业需求回暖将逐步回升。公司销售/管理/研发/财务费用分别同比+0.2/-0.57/-1.04/+0.6pct至1.1%/4.7%/5.2%/1.9%；归母净利率为7.67%，同比下滑4.47pct。新产能释放催化成长，业绩修复弹性充足。淮安项目稳步推进，年产6万吨锦纶66已于4月24日试产成功，