中银证券：天赐材料（002709）-业绩阶段性承压，盈利底部逐步显现

天赐材料(002709)公司发布2023三季报，前三季度实现盈利17.52亿元，同比下滑59.83%，公司电解液出货量增长明显，盈利底部逐步显现，维持增持评级。支撑评级的要点2023年前三季度盈利同比降低59.83%：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收121.24亿元，同比降低26.20%；实现盈利17.52亿元，同比降低59.83%；实现扣非盈利17.09亿元，同比降低59.82%。2023年第三季度实现盈利4.63亿元，同比降低68.14%，环比降低21.94%；实现扣非盈利4.39亿元，同比降低67.95%，环比降低25.04%。盈利阶段性承压，毛利率走低：受行业上游材料的价格波动、同业竞争加剧以及叠加下游需求不及预期等因素影响，电解液市场价格下降，公司板块盈利受到挤压。公司前三季度实现销售毛利率28.35%，同比下滑12.16个百分点，净利率14.10%，同比下滑13.01个百分点；其中2023Q3实现销售毛利率24.32%，环比下滑5.99个百分点，净利率11.56%，环比下滑2.91个百分点。预计未来随着原材料价格逐步企稳以及行业产能格局的逐步优化，公司盈利有望企稳