国信证券：晨光股份（603899）-一季度净利润增长21%，传统主业与零售大店稳步复苏

晨光股份(603899)核心观点一季度收入增长14%，科力普占比增加及精益管理推动利润率提升。2023年一季度公司收入48.8亿元，增长15.4%；归母净利润3.3亿元，同比增长21%。毛利率下滑4.6个百分点至19.7%，期间费用率因精益管理、投入较少的科力普业务占比提升下降1.6个百分点，最终净利率下降1.6个百分点至7.5%。存货周转天数同比下降7天，应收账款与应付账款周转天数同比小幅上升。晨光科力普延续双位数增长，传统核心业务3月复苏明显。1）收入：科力普收入26.4亿元，同比+23%，延续去年双位数增长趋势；传统核心业务收入推测单位数增长，1-2月因疫情和春节放假对文具消费有一定影响，3月复苏明显，其中晨光科技维持高速增长，同比+58%；零售大店收入3亿元，同比+13%，其中九木杂物社收入2.8亿元，同比+14.6%，1月份随商圈客流恢复收入恢复良好，一季度末门店数量共计504家，较年初增加15家，拓店稳步推进。2）净利率：科力普与传统核心业务基本持平，其中线上一季度贡献盈利，九木杂物社亦由去年同期亏损转为小幅盈利状态。2023年预期科力普延续高速增长，传统核心与零售大店业务