民生证券：黔源电力（002039）-2023年一季报点评：偏枯水情业绩承压，静等汛期来水改善

黔源电力(002039)事件概述：4月27日，公司发布2023年一季度报告，报告期内实现营业收入2.20亿元，同比下降60.68%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润-0.16亿元，同比转亏；归属于上市公司股东的扣非净利润-0.16亿元，同比转亏。偏枯水情下，Q1电量同比“腰斩”：据贵州防汛防灾新闻发布会数据，年初以来，贵州全省平均降水量150.1毫米，较常年同期偏少13.7%，流域来水偏枯，1Q23贵州全省水电发电量65亿千瓦时，同比下降49.1%。Q1公司9座水电站发电量合计6.09亿千瓦时，同比减发12.38亿千瓦时，降幅67.0%。其中，北盘江流域4座电站完成发电量5.55亿千瓦时，同比减发11.64亿千瓦时，降幅67.7%。考虑到当前贵州省内电力供应紧张，电价仍在高位，一季度营收降幅小于电量降幅。光伏运行稳定，有望贡献正收益：Q1公司光伏电站发电量合计1.58亿千瓦时，同比增发0.1亿千瓦时，增幅7.0%。截至2022年底，公司光伏装机76.21万千瓦，在建装机18.79万千瓦。据公司2022年报披露，公司所属光伏电站实际为分批并网发电，基于谨慎性考虑，公司在确认光伏电站电