华西证券：志邦家居（603801）-衣柜、木门业务放量，盈利能力持续提升

志邦家居(603801)事件概述公司发布2022年年报及2023年度一季报：2022年公司实现53.89亿元，同比+4.58%，归母净利润5.37亿元，同比+6.17%，扣非后归母净利4.98亿元，同比+8.15%，整体经营目标全面完成。2023Q1公司实现营收8.06亿元，同比+6.20%，归母净利润0.52亿元，同比+0.49%，扣非后归母净利0.43亿元，同比+8.69%。现金流方面，22年经营现金流净额为7.66亿元，同比+54.42%，主要系零售销售增长带动现金流入增长，材料采购支出同比下降使得现金流出减少所致；23Q1经营现金流净额为-1.06亿元，同比+63.87%，主要是因为销售增长致回款增加及支付其他与经营活动有关的现金下降所致。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税）；同时以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增4股。分析判断:产品端：衣柜业务保持快速增长，木门开拓顺利分产品看，2022年公司整体厨柜/定制衣柜/木门分别实现营收27.37/21.03/2.28亿元，同比分别-6.73%/+19.49%/+34.17%,占主营业务收比例分别为50.7