民生证券：岳阳林纸（600963）-2023年一季报点评：23Q1短期承压，碳汇业务未来可期

岳阳林纸(600963)事件：公司发布2023年一季：2023Q1实现营收25.22亿元，同比增长51.11%；实现归母净利润0.87亿元，同比降低29.57%；实现扣非后归母净利润0.63亿元，同比降低44.37%。逆势增长，公司收入大幅增加。公司23Q1单季度实现营收25.22亿元，同比增长51.11%。主因公司积极布局纸产品出口业务，叠加俄乌冲突背景下公司出口欧洲销量较同期增加，以及国内纸产品销售价格较同增共同推高营收水平。毛利率保持稳定，需求改善或有望触底反弹。公司23Q1单季度实现归母净利润0.87亿元，同比降低29.57%；扣非后净利润为0.63亿元，同比下降44.37%，主因三点：1、木浆价格为高点，营业成本增长高于收入；2、研发投入增加；3、子公司诚通凯盛生态建设有限公司本期收到政府补助较同期增多。2023Q1公司毛利率为11.81%，同比下降6.89pct，主因原材料价格较高（木浆）。2023Q1公司费用率同比降低2.16pct至9.55%，其中管理/销售/研发/财务费用率分别为3.43%/1.19%/3.52%/1.41%，同比变动-1.4/-0.2/0.4/-0.