民生证券：有色2023Q1基金持仓分析：持仓小幅下滑，持续看好“铜铝+黄金”

2023Q1，SW有色板块单季度上涨9.2%。2022Q4金属季度均价涨跌互现。工业金属方面，Q1铜铝价格同比均下跌、但环比均上涨。铜：美联储加息放缓，需求预期反转支撑铜价反弹；铝：需求回暖，铝锭3月后持续去库，成本回落盈利空间扩大。能源金属方面，钴锂价格环比下跌，板块Q1整体表现较弱。贵金属方面，美联储加息拐点出现，对衰退和俄乌冲突长期化的担忧，以及各国央行持续买入黄金都使得黄金投资价值凸显。2023Q1单季度SW有色上涨9.2%，在申万行业中排名第10。2023Q1有色行业基金持仓比例环比下滑0.07pct至3.98%。工业金属方面，2023Q1金融属性压制减弱，供给曲线依旧陡峭，需求端国内需求复苏，工业金属价格上涨。能源金属方面，稀土磁材、钴等新能源产业链相关金属价格受到2023年新能源领域需求走弱影响环比回落。贵金属方面，整体价格趋势为上行，美国CPI持续回落，经济衰退压力加大，加息迎来尾声，美元指数进入下行通道，利好金价。23Q1工业金属、贵金属板块表现较好，紫金矿业、洛阳钼业和贵金属板块个股增持仓位较大。投资建议：看好贵金属、铜铝、锂镍稀土投资机会。1）工业金属：国内需求复