万联证券：传媒行业跟踪报告：基金重仓低配比例缩减，抱团现象显著性减弱

行业核心观点：2023年Q1SW传媒行业指数持续回升，同期成交量大幅增加，资金活跃度显著上升。2023年Q1末传媒行业的估值（PE-TTM）虽仍处于低位，但已经超过历史6年均值水平。从2023年Q1的基金重仓配置情况看，SW传媒行业低配比例有所缩减，游戏板块成为市场关注热点，基金重仓配置逐渐分散，抱团现象显著性减弱。投资要点：传媒行业重仓配置低配比例缩减，未来重仓比例有望提升。2023年Q1SW传媒行业的适配比例为1.95%，基金重仓比例为1.13%，低配比例为0.82%。以全部A股重仓为基准，2023年Q1所有SW传媒二级子板块均为低配，游戏低配比例收窄幅度显著，六个子板块中，游戏备受机构青睐。2023年Q1环比呈现低配缩减态势，我们认为随着2023年AIGC概念逐渐火热，传媒各个子行业头部、中腰部公司均纷纷加强相关布局，并有相应成果推出，基金在传媒行业的重仓配置比例将有所提升，有望逐步由低配转为超配。游戏板块占据前十大重仓股主要部分，行情表现整体突出。从持股市值看，2023年Q1SW传媒行业的前十大重仓股分别为三七互娱、分众传媒、昆仑万维、芒果超媒、恺英网络、吉比特、蓝色光标、华策